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中國時報【黃琮淵╱台北報導】

日本央行救經濟，領先亞洲各國端出負利率政策，央行總裁彭淮南認為，負利率對促進投資成效有限，但可能引發弱化銀行中介功能、危及金融穩定等負面衝擊，弊大於利，講直接點就是「負利率沒有用」。

彭淮南明（10）將赴立法院備詢，提交給財委會的業務報告內容昨日出爐，直接點名主要國家貨幣政策分歧，尤其歐日兩國採行負利率政策，對提振羸弱的經濟毫無效果。

2008年全球金融危機以來，主要國家央行先後採行QE（量化寬鬆）及負利率等非傳統型貨幣政策，以因應匯率升值、經濟成長緩慢及通膨預期持續走低等問題，但如今美國又與其他主要國家貨幣政策分歧。

美國去年12月首度升息，逐步邁向貨幣政策正常化；反觀歐洲央行除延長QE的實施期限外，還將存款利率調降至負0.3％；日本則於1月底成為繼歐元區、瑞典、丹麥及瑞士後，亞洲第一個實施負利率的國家。

彭淮南表示，負利率實施的成效可透過4個面向檢驗。一是匯價，日圓反呈升值；二是通膨預期，各國未能提振；三是股市，不只日股下跌，其他各國提振股市效果也不彰；四是歐元區銀行信貸成長仍呈衰退。

彭淮南認為，日本剛採行負利率，未來能否促進銀行放款，效果仍待觀察，但有多項負面衝擊，這是實施負利率前須考慮的。

彭淮南表示，負利率對促進投資成效有限，但對消費者支出可能產生負面效果；再者是弱化銀行中介功能、降低債市流動性，讓公債價格大幅波動；這種以財富效果帶動有效需求的作法，反而危及金融穩定。

彭淮南認為單靠貨幣政策難竟全功，更何況是負利率政策，他建議，未來應加強擴張性財政政策、提高公共投資，輔以改善投資環境與強化勞動參與之結構性改革等綜合性政策。

彭淮南警告，過度使用貨幣政策，忽略財政改革及結構改革，是不對的；大國貨幣政策透過資本移動，干擾他國金融市場，對經濟規模較小國家的衝擊與壓力更大。